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　　穆迪周四将该公司的企业家族评级（CFR）从 B3 下调至 Caa1。自 2019 年 1 月穆迪首次对 FleetPride 的债务进行评级以来
，一直维持 B3 评级 。此次下调的依据并非全为财务因素，穆迪还对 FleetPride 的公司治理提出了批评
。

　　除下调债务评级外 ，穆迪对该公司的展望维持负面。这一展望自 2024 年 8 月起确立 。

　　一家公司评级下调通常发生在先前展望被调整为负面之后
，但评级下调时通常会同时将负面展望上调为稳定。然而，穆迪对 FleetPride 的此次评级行动并未伴随展望调整
。

　　标普全球评级（纽约证券交易所代码：SPGI）对 FleetPride 的评级为 B-。相比之下 ，这被认为比穆迪对该零部件供应商的新评级 Caa1 高出一档 。标普对 FleetPride 的展望为稳定
，这导致两家机构之间存在显著差异：标普评级高出穆迪一档，且展望稳定 ，而穆迪评级较低且展望负面
。

　　这两种评级均深陷投机级区间。就穆迪而言，Caa1 比投机级与投资级债务的分界点低七个档次 。对标普来说
，则低六个档次
。

　　穆迪的此次下调还将一笔高级担保第二留置权定期贷款的评级从 Caa2 下调至 Caa3，比企业家族评级更低。

　　穆迪在报告中表示：“评级下调反映了我们的预期 ，即尽管公司努力改善经营业绩
，但由于持续的自由现金流为负，公司将继续以极高的杠杆率
、较低的利息覆盖倍数和疲软的流动性运营 。此外 ，公司面临迫在眉睫的债务到期问题
，若不及时解决，将导致资本结构难以为继
。 ”

　　穆迪提出的治理问题针对 “激进的财务策略和风险管理实践
” ，这些策略和实践 “导致了高财务杠杆和疲软的流动性”。这使得穆迪使用的一项指标 —— 信用影响评分（CIS）从 CIS-4 降至 CIS-5 。

　　这一下调反映了 “这些风险以及未能充分解决不断下滑的经营业绩的历史记录
，而下滑的业绩无法支撑现有资本结构 ”
。

　　FleetPride 由私募股权公司美国证券（American Securities）持有。截至本文发布时，FleetPride 尚未对置评请求作出回应 。

　　评级机构关于其评级行动的报告通常不会披露大量财务数据。穆迪确实披露了截至 3 月 31 日的 12 个月内 ，FleetPride 的收入为 18 亿美元
。

　　但报告中最重要的数字是债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率。

　　穆迪称 FleetPride 的债务与 EBITDA 比率反映了 “极高的财务杠杆和疲软的流动性” 。该评级机构表示
，预计该比率将从第一季度结束时的 9.6 倍水平下降，但降幅将 “不大 ”
。穆迪的报告称 ，该比率 “高得不可持续
”。

　　FleetPride “持续” 面临自由现金流为负的问题，并且 “继续依赖 ” 其资产支持的循环信贷额度
，“与此同时公司正努力改善经营业绩” 。

　　FleetPride 还需要在 2026 年 11 月 5 日之前为 2.25 亿美元的第二留置权定期贷款进行再融资
。正是这笔债务被下调至比企业家族评级低两个档次。

　　穆迪称，如果该公司无法为该贷款再融资 ，将触发第一笔定期贷款和资产支持循环信贷额度的到期 。

　　穆迪的评论中也提到了疲软的卡车市场
。报告称：“FleetPride 面临周期性终端市场的影响
，其业绩在很大程度上与美国的卡车运输和货运活动相关。货运量水平是整体车队使用情况的一个重要指标，因此也是车队运营商购买替换零部件需求的重要指标 。持续的低迷导致替换零部件需求减少 ，运营商也减少了维护支出
。
”

　　但穆迪的报告称
，FleetPride 的表现略好于整个卡车运输市场。报告指出：“在小客户增加、电子商务和自有品牌产品的推动下，公司继续小幅超越整体行业趋势 ，实现增长 。”

　　穆迪在对 FleetPride 业务的描述中称
，该公司 “通过五个分销中心和全国 300 多家分支机构，分销品牌重型车辆零部件和部分自有品牌产品 ”。它还提供 “有限范围的再制造产品
” 和一些维修服务
。