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【央视新闻客户端】

  近日,张裕A宣布 ,拟动用不超 1 亿元自有资金,以集中竞价交易回购 1000 - 1500万股 B 股,回购价上限每股 11.50 港元 。此次回购股份占总股本约 1.49% - 2.23% 、B 股比例约 4.72% - 7.08% ,回购期限为股东大会通过后 12 个月内 ,所购股份将注销减资,旨在增厚每股收益、维护公司价值。

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  作为历史遗留板块,B 股投资者群体窄、资金流入少 ,交易长期低迷,股价较 A 股及公司内在价值折价显著。早在 2023 年 5 月股东大会上,就有股东提出回购诉求 ,2024 年更有投资者联署推动 。张裕此时实施回购,无疑是回应市场呼声,缓解 B 股边缘化担忧。

  2024年张裕交上一份不令人满意的成绩 ,营收下滑25.26%,净利润下滑42.68%。在5月23 日股东大会上,管理层直面 2024 年业绩下滑现实 。

  总经理孙健剖析业绩下滑原因为 “三大外因 + 三大内因 ”: 第一个外因是 ,消费形势“断崖式”不友好。“消费者越来越捂紧钱袋子,当葡萄酒处于可消费可不消费的时候,它有一个临界点 ,到了这个时候它就断崖式下滑 ,在去年的下半年表现尤 甚。“

  第二个外因是,消费场景也“断崖式”萎缩 。这个萎缩是偏长期性的。白酒 、啤酒、葡萄酒这三个酒种, 去年跟五年前比 ,大概白酒打了对折,53%;葡萄酒是对折又对 折,打了差不多 26%;而啤酒是只降了差不多 7 个点 ,算基本稳 住。这五年全国消费总量的变化大概是这个趋势,所以说葡萄酒 的场景“断崖式 ”萎缩 。

  第三个外因是,渠道的推动力也“断崖式 ”减弱。主要是 中国的绝大部分白酒价格倒挂 ,导致行业内的经销商集体承压, 他们表现出来的一个副作用,就是把压力传导到葡萄酒。因为大 多数做葡萄酒的经销商 ,他同时也做白酒,极少数是只做葡萄酒 的 。这时候传导到葡萄酒是一种挤压效应,甚至是挤出效应 。所 以葡萄酒的经销商在对待经销葡萄酒的项目上 ,是收缩战线的 , 葡萄酒被边缘化了。

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  内因方面,产品创新未转化为 “复购口感”;渠道转型乏力,新兴渠道开拓滞后;营销投入效能不足 ,全年广告促销费仅约 5 亿元,远低于白酒龙头(如泸州老窖单广告促销费超全葡萄酒行业) 。孙健坦言 “向上努力难抵下行惯性 ”,反思 “不得法更不得力”—— 认知问题后 ,组织与执行力未有效破局 。

  管理层同时表示张裕2025 年聚焦五大方向:

  第一个是局部市场突破。对龙谕这样的酒庄酒,在全国确定了 12 个重点城市。对解百纳这样的中档酒,明确了 13 个歼灭战城市 。对白兰地 ,主要聚焦在山东和广东这两个省的主要城市。

  二是是提升自身的营销水平,提高培育消费者的能力。

  三是在创新品类上有更多更大的作为 。四是“口感革命”:确立 “中国风土、张裕风格 、世界品质 ”,摆脱欧洲口感依赖 ,研发适配中国消费者的葡萄酒。

  五是拥抱新零售:与山姆 、盒马等买手制商超合作,倒逼供应链响应与组织适配能力提升。

  身处行业至暗时刻,张裕能否对冲行业下行惯性 ,成为观察这家百年酒企转型成效的关键 。

  (注:本文系AI工具辅助创作完成 ,不构成投资建议。)